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    Recaudar fondos para empresas emergentes solía ser fácil, ya no

    En 2021, cuando Roshan Patel estaba recaudando la primera ronda de financiación de su startup Walnut, su bandeja de entrada de correo electrónico se desbordó con el interés de los inversores. A los capitalistas de riesgo les encantó su idea de aplicar el concepto de rápido crecimiento de comprar ahora, pagar después, una industria de $ 100 mil millones, a las facturas de atención médica. Patel obtuvo $ 3,6 millones esa primavera y se mantuvo en contacto con algunos inversores que podrían aportar más a medida que la empresa creciera.

    Pero cuando Patel buscó una segunda ronda de financiación en febrero, después de que los mercados públicos cayeron en picada, los inversores se mostraron menos entusiastas. Los capitalistas de riesgo ahora lo perforaron con preguntas sobre la economía de la unidad, la eficiencia de las ventas y el camino hacia la rentabilidad. “Estas son preguntas que esperaba que surgieran más adelante”, cuando la empresa estuviera más madura, dice Patel. Cuando guió a los inversionistas a través de la misión y los objetivos de la startup, «fue como, ‘Está bien, pero ¿qué pasa con las cosas financieras?'». Patel dejó de presentar a Walnut como «Affirm para el cuidado de la salud», ya que las acciones de Affirm habían caído un 90 por ciento. En mayo, cerró una ronda de $10 millones, con otros $100 millones en financiamiento de deuda.

    A estas alturas, los mercados públicos y de criptomonedas están decididamente a la baja, y el festival de financiación de capital riesgo de 2021 ha terminado. Mientras tanto, los fundadores de startups se quedan lidiando con la resaca. La financiación de empresas globales se hundió un 26 por ciento en el segundo trimestre de 2022, según un informe de Crunchbase. La financiación en etapa inicial cayó un 18 por ciento, lo que sugiere que los problemas en los mercados públicos ahora se han filtrado a las nuevas empresas más pequeñas, que tienden a estar más protegidas de las calamidades económicas. El cambio repentino ha dado un latigazo a algunos fundadores y ha dejado a otros lamentando no haber recaudado dinero antes.

    “El tiempo lo es todo”, dice Emily Smith, la fundadora de TeleTeachers, una startup de tecnología educativa, quien comenzó a subir su Serie A en abril. “Si hubiera decidido recaudar fondos unos meses antes, creo que podría haberlo cerrado y seguir adelante. Pero ya no es el otoño de 2021”. Smith todavía se está reuniendo con inversionistas.

    Smith dice que su puesta en marcha tiene suficiente dinero en el banco para sobrevivir a una caída de fondos, pero le preocupa la valoración de la empresa. Las valoraciones en las rondas iniciales cayeron un 16 por ciento en el segundo trimestre de 2022, según un informe de Pitchbook, la primera caída desde el comienzo de la pandemia. Si una startup tiene un valor demasiado bajo, los fundadores pueden verse tentados a ceder demasiado capital para aumentar su financiación total y enfrentar problemas de recaudación de fondos en el futuro.

    Al mismo tiempo, las valoraciones infladas también pueden crear problemas. El año pasado, 340 empresas alcanzaron el estatus de unicornio, con valoraciones de más de mil millones de dólares. Desde entonces, algunos han sido descornados por el cambio en el mercado, y muchos están luchando para recortar gastos o despedir empleados. Algunos han tenido que conformarse con «rondas a la baja», aceptando nuevas inversiones a una valoración más baja que antes. Klarna, el pionero en comprar ahora y pagar después, recaudó $ 800 millones de los inversores en junio, pero tuvo que reducir su valoración de $ 46 mil millones a $ 6,7 mil millones, lo que redujo su valor en aproximadamente un 85 por ciento.

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